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beat365安信国际：微软(MSFTUS)季度营收首次突破600亿美元 AI货
来源：beat365 发布时间：2024-02-20
公司雲業務及 Office 軟件業務受益于 AI 技術和 Copilot 發布有望高速增長，預計隨著消費電子行業觸底回暖個人計算業務能有較好的表現天海翼快播。
智通財經APP獲悉，安信國際發布研報稱，微軟(MSFT.US)發布 2Q24 業績，本季度總營收 620 億美元，同比增長 18%（一致匯率下+16%），環比增長 10%，超過市場預期的 611 億美元；毛利為 424 億美元，同比增長 20%（一致匯率下+18%）,毛利率為 68%，同比+1pct；公司實現 GAAP 淨利潤 219 億美元，同比增長 33%（一致匯率下+30%），環比下降 2%beat365，超過市場預期的 208 億美元。公司雲業務及 Office 軟件業務受益于 AI 技術和 Copilot 發布有望高速增長，預計隨著消費電子行業觸底回暖個人計算業務能有較好的表現。現價對應 35x/30x 2024E/2025E 市盈率，處于歷史較高水平，反映市場對公司 AI 貨幣化進程的認可與期待天海翼快播。
效率及流程業務：2Q24 營收 193 億美元，同比增長 13%（一致匯率下+12%），環比增長 4%，佔總收入的 31%。本季度 Office 商業版業務增速貢獻了主要增長動力，當季 Office365 商業訂閱用戶同比增長了 9%beat365，疊加 AI 技術賦能，致使 Office商業業務營收同比增長 15%。本季度中小型商業用戶貢獻了大多數的訂閱用戶增長；Office 零售業務同比增長 5%（一致匯率下+4%），Microsoft 365 訂閱用戶數達 7,840 萬戶，當季淨增 170 萬戶；Dynamics 業務當季營收同比增長 21%，連續兩個季度超過 20%。值得注意的是，本季度效率與流程業務運營利潤率達到了 53%，連續 2 個季度保持在高位，展現了公司 Office 系列產品在 AI 技術加持下盈利能力/需求正持續提高beat365，預計未來 Copilot 大範圍應用後運營利潤率有望再度提升。
智能雲業務增速超預期：2Q24 微軟智能雲業務實現收入 259 億美元，同比增長20%（一致匯率下+19%），環比增長 7%，佔總營收的 42%天海翼快播。從同比角度觀察，智能雲業務在經歷前幾個季度增速放緩後再次于 2Q24 回到同比+20%水平，主要是得益于 Azure 雲服務需求的強勢。本季度 Azure 雲服務營收同比增長 30%，其中包括 6%的 AI 服務增量，Azure AI 雲業務需求依然強勁。目前公司共有 53,000名使用 Azure AI 的客戶，其中超過三分之一的是在過去 12 個月內新增的客戶beat365。本季度雲業務部運營利潤為 125 億美元，同比增長 40%，運營利潤率為 48%，連續 2 個季度穩定在 48%的水平beat365，增速超過市場預期beat365。預計未來隨著 AI 雲應用的逐漸深化，公司智能雲業務營收增速將能持續保持高速增長狀態天海翼快播。
個人計算業務：2Q24個人計算業務實現營收 169 億美元，同比增長 19%（一致匯率下+18%），環比增長 24%beat365，佔總營收的 27%，主要原因是收購動視暴雪並表後帶來的營收增長。其中，Xbox 及服務收入同比增長 61%（動視暴雪貢獻 55%）。消費電子硬件在本季度從持續下行趨勢中展現了復蘇的苗頭天海翼快播，預計進入 2024 年後隨行業回暖，產品出貨量將有望提升。個人計算業務本季度運營利潤為 43 億美元，運營利潤率為 25%，環比下降 12pct，主要是受到收購動視暴雪影響。
業績指引：1）3Q24 公司預計效率與流程服務收入 193-196 億美元、雲業務收入為 260-263 億美元、個人計算業務收入為 147-151 億美元；2）COGS 預計為 186-188 億美元，運營成本預計為 158-159 億美元，運營利潤預計為 256-263 億美元。
投資建議：公司雲業務及 Office 軟件業務受益于 AI 技術和 Copilot 發布有望高速增長，預計隨著消費電子行業觸底回暖個人計算業務能有較好的表現。現價對應 35x/30x 2024E/2025E 市盈率，處于歷史較高水平，反映市場對公司 AI 貨幣化進程的認可與期待。
風險提示：AI 貨幣化進度不及預期；雲業務增長不及預期；AI 監管風險；消費電子行業回暖不及預期。
吹響AI PC號角！微軟(MSFT.US)在Windows中不斷增加“Copilot含量”把蘋果(AAPL.US)甩在身後！微軟(MSFT.US)市值達3.12萬億美元 為有史以來最高AI人才爭奪戰打響！微軟(MSFT.US)和Alphabet(GOOGL.US)高管爭相訪問印度，500萬程序員成“香餑餑”未經授權，不得復制、轉載或以其他方式使用本網站的內容天海翼快播天海翼快播。智通財經及授權的第三方信息提供者竭力確保數據準確可靠，但不保證數據絕對正確。
